新疆自清代以来主要通行红线和银橭，后来又发行了代表这两种金属币的纸钞。辛亥革命以后新疆发行纸币的机构有新疆藩库、新疆财政司(厅)。民国初期，新疆发行藩库官票，面额400文，值银1橭。
1928年，新疆发生政变，在民国初曾统治新疆达十七年之久的杨增新被当时军务厅长，外交署长樊耀南一派所暗杀，但政变不久后，掌军队的金树仁出兵讨伐樊成功，成为新疆的统治者，金树仁上台后又发行银橭票。1933年盛世才主政新疆后，为打击军伐内战所引起日益严重的通货膨胀，拟将新疆省银行改组成新疆商业银行。
盛世才一向以“新疆王”自居，唯我独尊。他把新疆政府和共产党、国民党合称为“中国三大政治集团”，又以国共两党以外的“第三领袖”自居，而且还狂妄地把自己与斯大林、罗斯福、邱吉尔、蒋介石、毛泽东一起并称为“世界反法西斯阵线六大领袖”。由于新疆与苏联近在咫尺，盛世才为了巩固自己的统治，和苏联的关系一度处于“蜜月”中。
其时盛世才为了讨好共产党，，曾把中共党员请到新疆参与政事工作。中共党员到新疆工作，是1936年盛世才当面向经新疆赴莫斯科的周恩来请求后才得以实现的。中共中央为了打通国际路线，得到苏联的援助，也支持盛世才。1936年底，中共派出一批干部到达新疆，共产党员孟一鸣任教育厅长兼新疆学院院长，共产党员林基路兼任新疆学院教务长。1937年4月，陈云担任了中国共产党驻新疆的第一任代表，负责对盛世才的统战工作，这标志着中国共产党与盛世才统一战线的建立。1938年1月，中共中央政治局委员邓发任中共驻新疆代表。一年后，从苏联回国的陈潭秋接替邓发担任中共驻新疆代表。
1938年初，中共中央派毛泽民到新疆工作。他先后任省财政厅厅长、民政厅代理厅长等职。应盛世才的邀请，中共中央从延安又抽调一批干部，在1938年分三批先后进入新疆。中国共产党大批干部来到新疆工作，对新疆政治、经济、文化事业的进步与发展，作出了重大的贡献。
盛世才还请毛泽民担任了新疆省银行理事长。1939年1月1日毛泽民把新疆省银行改组为新疆商业银行，改革币制，废橭改元。
1941年秋后，为人狡诈、残酷、善变，反复无常的盛世才转而投靠蒋介石，更于1943年杀害陈潭秋、毛泽民等共产党人，以向蒋表忠诚。
毛泽民牺牲后，他在新疆进行的币值改革自然就夭折了。新疆的货币发行，此后在国民党要员的干预下愈发失控。国民党在新疆兵力不大时，对盛世才是竭力拉拢，但当国民党陶峙岳兵团的三个师全部进入迪化后，蒋介石对盛世才的脸色骤变。盛世才没想到投靠国民党是“引狼入室”。鉴于此，盛世才开始采取对策，准备把国民党势力逐出新疆，但为时已晚了。1944年8月11日，盛世才制造了逮捕国民党新疆省党部书记长黄如今、建设厅厅长林继庸等人的“八一一黄林案”。一时间，整个迪化处于恐怖之中。为寻找退路，盛世才企图再次投靠苏联。他致电斯大林，要求重新加入苏联共产党和将新疆划为苏联的一个加盟共和国。但此时苏联政府已经对盛世才彻底失望。斯大林拒绝了他的要求，并把其电报转给了蒋介石。
1948年随着国民党的军事失利，经济失调，物价暴涨，货币贬值，新疆商业银行再次被改组为新疆省银行后，钞票面值越印越大，由最小面额1分到发行面额6亿、30亿，直至最大面额竟然达60亿元，可谓旷古未闻，创世界货币史之最大笑话。这张60亿元的钞票上印有“折合金圆券壹万元”字样。一张钞票印有两种面值，这在我国货币史上是罕见的。
更为可笑的是，这张60亿元的大面额纸币，当时只值百分之一块银元。也就是说，按当时上海一石米的价格是金圆券4.4亿元计算，这张60亿元纸币仅仅只能买到88粒米。
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