李元昊是个文有韬略，武有奇谋的英才。年少时，李元昊便有志于国家独立。为了早日实现梦想，继位后他，便大力改革内政，强化军事能力，并靠武力控制了河西走廊。短短6年内，便完成了建国的准备工作。
1038年，在野利仁荣、杨守素等心腹大臣的拥护下，李元昊建立政权，登基称帝。称帝后，为了使北宋和辽国认可他建国称帝的合法性，又向北宋和辽国发动了数次战役。由于他指挥有方，屡战屡胜，最后迫使北宋和辽国承认了他建国称帝的合法性，并最终形成了与北宋和辽国三足鼎立的格局。
做了皇帝的李元昊，唯恐有人觊觎他的皇位，变得愈发暴戾多疑，好杀虐。他最担心的，就是母族卫慕氏的势力太过强大，会颠覆他的政权。于是，他下达了“峻杀令”，打算对外戚势力进行打压。舅舅卫慕山喜是开国功臣，当然不甘心束手就擒。暗中集结势力，打算杀死李元昊，阴谋篡权。结果有人走漏消息，李元昊得知后，立刻把累累军功的卫慕山喜一家人全都抛进黄河溺死。他又疑心母亲卫慕皇太后也参与其中，干脆用毒酒，毒杀了卫慕皇太后及卫慕家族所有人。
当时唯一没有杀的，是身怀六甲的妻子卫慕皇后。卫慕皇后本是卫慕山喜的女儿，又是卫慕皇太后的亲侄女，她得知母族遭遇不幸后，忍不住责骂李元昊。李元昊一怒之下把她幽禁起来。李元昊最宠爱的妃子野利氏一直想做皇后。待卫慕氏生下一子后，野利氏在李元昊面前夸赞孩子生得漂亮，但就是长得不像李元昊，李元昊听后勃然大怒，不顾旁人劝阻，又诛杀了卫慕皇后母子。
毒母杀妻，本就耸人听闻了，但李元昊并未停止魔鬼的步伐。卫慕氏去世后，野利氏顺利地坐上了皇后的位子。她的儿子宁令哥，也被册封为太子。
野利皇后的家族本是西夏贵族，她的兄弟野利遇乞曾随李元昊南征北战，是西夏国的开国功臣。现在野利氏做了皇后，野利遇乞在朝中的势力更是权倾朝野。就在野利皇后得意洋洋时，有人却向李元昊诬告野利遇乞阴谋篡位。
这可是李元昊最忌讳的事。于是，权倾一世的野利家族瞬间遭遇灭顶之灾。野利皇后听闻后如雷轰顶，哭哭啼啼向李元昊喊冤。李元昊冷静下来后，也觉得自己处事太过唐突，于是让人去调查此事，结果自然是“莫须有”。
李元昊追悔莫及，于是四处寻找野利氏家族的幸存者，居然找到了野利遇乞的遗孀没藏氏。没藏氏生得花容月貌，李元昊好色，一见便把她据为己有。没藏氏又擅撒娇献媚，很快就得到了李元昊的专宠。
心有不甘的野利皇后，一看到李元昊便和他争吵不止，吵得李元昊对她愈发气恼。没藏氏见有机可趁，便在李元昊面前攻击野利皇后。很快，李元昊便废黜了野利皇后。紧接着，没藏氏便被册封为新的皇后，不久，又生下一子李谅祚。没藏氏为了巩固地位，向李元昊推荐了哥哥没藏讹庞。
此时的李元昊，无心打理国政，成天只想寻欢作乐，他索性封没藏讹庞做国相，并把国事都交给他来打理。为了夺取帝位，没藏讹庞和没藏氏准备设计谋害太子宁令哥。
转眼，宁令哥该结婚了。李元昊在宁令哥的婚礼上，看到了年轻漂亮的儿媳妇没移氏。顿时色心大动，不顾朝臣劝阻，强行霸占了儿媳妇没移氏。为了取悦没移氏，李元昊又废黜了没藏氏的皇后之位，改立没移氏为皇后。
宁令哥眼睁睁看着媳妇变成妈，心里又羞又恼。就在此时，国相没藏讹庞悄悄对他说，如果他杀了李元昊，大家就拥立他为皇帝。宁令哥信以为真，在没藏讹庞的帮助下，趁夜执剑闯进了李元昊的寝宫。李元昊躲闪不及，被削去鼻子，血尽而亡。
早就守在殿外的没藏讹庞，打着为李元昊报仇的旗号，带着将士们冲进宫来，斩杀了宁令哥，并以欺媚皇帝的罪名，处死了新皇后没移氏。既然李元昊死了，宁令哥也没有了，没藏讹庞便把李元昊才1岁的小儿子李谅祚(没藏氏所生)扶上了帝位。由于李谅祚年幼，没藏氏便代理国政，从此西夏陷入了外戚干政的局面。而这一切，都是李元昊自己一手造成的。
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