卫觊少年早成，以才学见称。曾任曹操司空府的属吏、茂陵县令、尚书郎。公元199年(建安四年)，官渡之战即将爆发，但此时荆州牧刘表答称支持袁绍，而关中诸将亦保持中立，坐观成败。曹操因益州牧刘璋与刘表有嫌隙，命卫觊为治书侍御史，出使益州要刘璋出兵牵制刘表，以避免刘表出兵扰乱后方;但当卫觊经过长安时知道入益州的道路已被阻塞，唯有留在关中。
当时北方稍定，董卓乱政时逃离关中的人民都回到故乡，关中诸将就引他们为部曲增强自己力量，卫觊就写信给荀彧说：“关中县是个丰腴富饶之地，前些时候因兵荒马乱，百姓流亡到荆州的有十万余户。听说老家已经安定下来，这些人都盼望着早日返回家乡。可是回来的人却找不到活儿干，各路将领便竞相招纳他们做为自己的私兵。因为各郡县的力量薄弱，无法与他们抗争，所以各路将领的势力就逐渐强大起来。一旦有什么风吹草动，这些军队就成了后患。盐，是国家的宝物，自战乱以来未加管理，发放散乱。如今应该像从前那样设专人监卖，再拿赚到的钱买些米，如果有归来的百姓，就把米供给他们，鼓励他们辛勤耕作，积累粮食，以使关中重新富裕起来。远方的百姓听说了这些事，也一定会日夜兼程，争先恐后竞相回赶。再派司隶校尉留治关中做为主将，那么就可以逐渐削弱各路将领的势力，使地方官府的力量日益强盛，老百姓的生活富裕起来，这可是强本弱敌的好事啊!”荀彧把卫觊的建议报告给曹操。曹操采纳了他的意见，开始派谒者仆射监督盐官，派司隶校尉管治弘农。
等到关中各地照此执行以后，曹操就把卫觊召了回来，提拔他为尚书。
公元213年(建安十八年)，曹操进爵魏公，建立魏国，卫觊任侍中，与王粲一同主掌制度。公元220年(建安二十四年)，曹丕继任魏王，卫觊任尚书，后回东汉朝廷任侍郎，准备禅让之事。曹丕同年称帝，再任尚书，封阳吉亭侯。公元226年(黄初七年)，魏明帝曹叡继位，进封閺乡侯(《晋书》作阌乡侯)。
卫觊向曹叡进言说：“九章刑律是从古时候遗留下来的。判断刑罚的标准、概念很细致，不容易把握。因此主管一方的官员，都应明晓法律。刑法，乃国家最重要最宝贵的一项制度，但却得不到应有的重视;执掌刑法的官员，乃是掌握老百姓生死衰荣的重要人物，但他们被授予的官职往往很低下。国家政治的弊端，未必不是由此产生。故请您下令设置刑律博士，让他们向有关的官员教授刑律方面的知识。”这件事不久就正式实施了。
当时老百姓的生活十分困苦，还要没完没了地服劳役。卫觊就上疏给明帝说：“要想让一个人改变性情，是很难强迫办到的。为臣的能给君主提意见已经很不容易了，做君主的要能接受意见就更难了。况且人们追求的是富贵显荣，厌恶的是贫贱死亡，但是这四种境况，都是由君掌握控制的。君主喜欢谁谁就飞黄腾达，君主厌恶谁谁就会贫贱死亡;喜欢来自顺从君主的旨意，厌恶来自违背君主的意志。因此做臣子的都争着顺君旨而避免逆君意，除了那些肯于破家为国、杀身成君的忠臣良将，谁敢顶撞君主，触犯忌讳，提意见建议，阐一家之言呢?请陛下悉心观察，那么我说的这种情况您就不难看出。如今发议论的大都爱说悦耳的话，他们说起政治教化来，就把陛下比作尧舜;说起征战杀敌，就把孙刘比作豸里鼠。臣认为这样无济于国于君。想当初汉文帝时，诸侯强大，贾谊尚且恐惧得气喘吁吁，认为到了危急关头，何况现在天下三分，群臣尽力，各事其主。那些来归降的，也不愿意说是舍邪就正，都自称是迫于急困。这种状况，和当初六国分治，实在是没有什么区别啊!
当今千里之内少见人烟，百姓饥寒交迫，穷困潦倒，陛下要是再不留意，国家就会凋敝败落，一蹶而不可复振。礼规定，天子所用的器具一定要有金玉的装饰，饮食的菜肴一定要有八珍等佳味。遇到荒年和战乱，就应减去佳肴和装饰。但是奢俭的程度，一定要看社会是丰饶还是贫困。武皇帝在世的时候，后宫里吃饭时只能有一种带肉的菜，衣服不用锦绣，褥垫不加花边，器物不涂丹漆，因此能够平定天下，造福子孙。这些都是陛下亲眼见过的啊。当前应该做的事，就是君臣上下，一起筹谋划策，统计核查国库里的物资，量入为出。深刻考虑勾践生聚百姓的办法，犹恐不及，何况尚方(主造皇室所用刀剑及玩赏器物的官署)所造的金银器物，数量和品种不断增加，工人们不停地劳作，奢糜的风气与日俱增，国库里的财富一天天枯竭。从前汉武帝相信并寻求神仙之道，说是服食天上降下的甘露就能长生不老，因此就树立承露盘承接甘露。陛下通达圣明，每每嘲笑这事做得没有道理。汉武帝有求于甘露，尚且被人指责不该树立承露盘，陛下不求甘露却空设承露盘，不能增添好处反而要花费很大的功夫，您实在应该好好考虑考虑以深谋远虑。”
卫觊经历过汉魏两朝，时常向皇帝进献忠言，如上书建议设立法律博士教授法律，让各官员都清楚法律，按律执法;又曾因百姓徭役频繁而要求曹叡少建宫室。
去世
卫觊曾受命主管国史资料及撰述工作。还写成了《魏官仪》，总共撰写了几十篇文章。他还喜好古文，鸟篆、隶草，样样都很精通。建安末年的尚书右丞河南潘勖，文帝时的散骑常使河内王象，也和卫觊一同以文章显扬一时。卫觊死后，谥号敬侯。其子卫瓘继承了爵位。
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